Sigurnost ili formalnost - Osnivanje Fonda za zaštitu investitora (ne)menja stanje na srpskom tržištu kapitala

Od novog Zakona o tržištu kapitala, najviše se očekuje da donese bolju zaštitu ulagača, koja bi trebalo da bude obezbeđena osnivanjem novog tela – Fonda za zaštitu investitora.

Iz državnih finansijskih institucija ovu novinu pompezno su najavali kao najveći plus Zakona čija je primena počela 17. novembra prošle godine, uveravajući javnost da će ulagači biti u značajno boljem položaju nego do sada. Sa druge strane, pak, finansijski stručnjaci pribojavaju se da i Fond može ostati samo mrtvo slovo na papiru, upozoravajući da se kao problem ovde može pokazati da nije teško doneti, već primeniti zakon.

Uloga ovog Fonda je zaštita investitora čija su sredstva, odnosno finansijski instrumenti, izloženi riziku u slučaju stečaja investicionog društva ili kreditne institucije. Potraživanja klijenata osigurana su u vrednosti do 20.000 EUR, dok potraživanja institucionalnih investitora i lica povezanih sa investicionim društvima nisu osigurana.

Članstvo društava koja obavljaju investicione usluge i aktivnosti u Fondu za zaštitu investitora je obavezno. Kako je najavljeno, Fond bi trebalo da posluje pri Agenciji za osiguranje depozita.

Dok berzanski zvaničnici još uvek nisu spremni da kometarišu konkretne promene koje će osnivanje Fonda za zaštitu investitora uvesti na srpsko tržište kapitala, finansijski stručnjaci ne ocenjuju ovaj potez zakonodavca kao novinu koja će značajno izmeniti stanje.

Projekt menadžer kuće "Wise broker" Vladan Rankov mišljenja je da su prethodni instituti zakona već u dobroj meri štitili investitore.

- Postojanje fonda će zaštititi investitore samo u meri u kojoj su moguće malverzacije i neprofesionalni ponašanje posrednika na berzi. Međutim, pošto do sada nije bilo puno negativne prakse, mislim da ovo može biti tumačeno više kao pozitivan signal nego kao realna potreba zaštite.

On, takođe, naglašava, da nikako ne bi trebalo pogrešno tumačiti ovaj Fond kao instituciju koja će služiti za pokriće gubitaka zbog loše procene i loših odluka na berzi.

Najveće promene na srpsko tržište kapitala, smatra Nenad Gujaničić iz brokerske kuće "Sinteza Invest Group", biće unete u poslovanje brokerskih kuća koje do sada nisu mogle da vode novčane račune klijenata.

- Sada će postojati i ova mogućnost, što je uobičajena praksa na svim normalnim tržištima, ali je logično da se zbog njihove slabije kapitalizovanosti u odnosu na banke formira ovaj Fond, koji će imati preventivno delovanje. On će biti i instanca krajnje nužde u slučaju stečaja investicionog društva - kaže Gujaničić za "eKapiju".

Vladan Rankov iz "Wise brokera" dodaje da za sada nema posebnih ni pozitivnih reakcija investicionih društava.

- Bilo je neoficijelnih najava od strane pojedinih domaćih društava koja žele da se značajnije uključe u aktivnost na tržištu korporativnog duga i investiraju više na inostranim tržištima. Međutim, ovde treba imati u vidu da su njihova sredstva ograničena, tako da sve i da se nešto značajnije desi, to svakako neće mnogo uticati na tržišna kretanja – objašnjava Rankov za naš portal.

Investiciona društva sada očekuju usvajanje podzakonskih akata u vezi sa zaštitom investitora koja će detaljnije regulisati način na koji će članovi uplaćivati doprinos Fondu.

Zasada u Zakonu stoji samo da će članovi biti dužni da redovno obračunavaju i uplaćuju doprinos Fondu, koji će se utvrđivati na osnovu procenta od prihoda aktivnosti i usluga, fiksni doprinos ili kombinaciju ova dva doprinosa, a inicijalni doprinos iznosi 5.000 EUR.

- Investiciona društva pozdravljaju Fond za zaštitu investitora kao dodatnu meru sigurnosti, s tim što je još uvek nerešena dilema oko načina obračuna doprinosa. Smatram da doprinos Fondu ne bi trebalo da značajno opterećuje investiciona društva, a da opet obezbedi dovoljno sredstava za namirenje eventualnih potraživanja klijenata – kaže za naš portal Milivoje Knežević, rukovodilac sektora analize "MV Investments"-a.

Ipak, prava slika moći će da se stekne tek pošto i ulagači kažu svoje. Kako još uvek nemaju prilike da zapravo koriste usluge Fonda za zaštitu investitora, na njihovo mišljenje zasnovano na iskustvu moraćemo da sačekamo.

- Mislim da će ulagači dobiti priliku da zaista iskuse ove zakonske novine u toku ove godine. Trenutno je sentiment na tržištu loš, tako da mnogo aktivnosti investitora i nema – kaže Vladan Rankov.

Hoće li obaveza osnivanja Fonda realno doprineti razvoju tržišta kapitala u Srbiji, podstičući investitore na nove aktivnosti, zbog činjenice da su ulaganja sigurnija, ostaje da se vidi. Zasada je sve ovo još u samom povoju - i sam državni sekretar u Ministarstvu finansija Goran Radosavljević, na predstavljanju novog Zakona, ocenio je Fond samo kao mehanizam zaštite, čiji način funkcionisanja, kontrole i upravljanja tek treba precizirati.

Učesnici na srpskom tržištu kapitala osnivanje novog tela sačekaće nadajući se da se i ovde, kao i u mnogim drugim oblastima, neće pokazati da problem nije nepostojanje već nesprovođenje zakona, kao i nemoć institucija regulacije tržišta.

Milica Stevuljević